Kiderült, hogy hatott a rendszerváltás a tőzsdére: Tisza-optimizmus van a piacon
A magyar gazdaság megítélése a befektetők szemében látványos javuláson ment keresztül, ami a forint, a hozamok és az inflációs előrejelzésekben is tükröződik. A kedvezőbb kilátások mögött a rendszerváltás hatása és a jövőbeli gazdaságpolitikai változások állnak. Ugyanakkor a magyar részvénypiac dinamikus növekedésének időszaka vélhetően a végéhez közeledik. Érdemes megemlíteni, hogy a mesterséges intelligencia körüli piaci buborékok eltérnek a 2000-2001-es dotkomlufitól.
Balázs Horváth, a téma szakértője, a 2026. július 15-én közzétett nyilatkozatában kiemelte, hogy a diverzifikáció továbbra is a befektetés alapvető elvének számít. Azok a befektetők, akik minden eszközosztályból tartanak a portfóliójukban, nagyobb eséllyel érhetnek el sikeres hozamokat. A közelmúlt piaci tendenciái, mint például az arany hozamának ingadozása, amely 2024-ben 27,2%-ot, 2025-ben pedig 64,6%-ot ért el, rávilágítanak arra, hogy előre jelezni, mely befektetés hoz magas profitot, nehéz feladat.
Az utóbbi három évben a magyar részvénypiac kiemelkedő teljesítményének volt köszönhető, hogy a befektetők szinte elveszíthetetlen helyzetben érezték magukat. Az évtized eddigi során a hozamok a következőképpen alakultak: 2024: +30,9%, 2025: +40,0%, 2026: +23,6%. Azonban Vince Péter, az MBH Befektetési Bank Advisory Desk vezetője rámutatott arra, hogy ezekben az eredményekben változás várható.
Geopolitika és az olajpiac
A piacokon a hosszú távú stratégiák fontos aspektusa, hogy a befektetők ne tulajdonítsanak túlzott jelentőséget az olajárak rövid távú ingadozásainak. Ugyanakkor az olajárak befolyásolják más eszközosztályok mozgását is, amelyeket érdemes folyamatosan figyelemmel kísérni. Jelenleg az olajárak normalizálódni látszanak, aminek hatását a geopolitikai megállapodásokkal kapcsolatos optimizmus felerősíti.
Nem elhanyagolható tény, hogy az olajárak csökkenése negatív hatással lehet a részvényekre, a hosszú lejáratú kötvényekre és az aranyra is. A piaci kilátásokat Trump amerikai elnök döntései és a globális geopolitikai események jelentősen befolyásolják.
A piac átalakulása és a technológia szerepe
Az ázsiai és feltörekvő piacok strukturális átalakulásán túl a feltörekvő piacon, például az MSCI Emerging Markets indexében, a technológiai szektor aránya már eléri a 43%-ot. Ez a szám jelentősen magasabb, mint az amerikai piacon figyelhető meg. A közelmúltban sikeres stratégiák, amelyek a legnagyobb amerikai vállalatokra összpontosítottak, valószínűleg hosszabb távon nem lesznek fenntarthatók, mivel a kisebb cégek részvényei már túlszárnyalják a nagyvállalatok teljesítményét.
A szakértő, Debreczeni Csaba szerint a mesterséges intelligencia (AI) már nem csupán egy illúzió, hanem egy strukturális faktornak bizonyul, amely már most is hatással van a piaci ökoszisztémára. Az AI körüli lelkesedés nem összehasonlítható a korábbi dotkomlufival, mivel a globalizációval és a technológiai fejlődéssel párhuzamosan a kockázatok és lehetőségek is átalakulnak.
Tiszai hatások a magyar tőzsdén
A rendszerváltás és a politikai optimizmus pozitív hatással volt a magyar részvénypiacra, de a BUX-index jelenlegi értékeltsége már nem tekinthető kedvezőnek. A magyar állampapírhozamok mostanra 5% környékére csökkentek, ami arra mutat, hogy a befektetők Magyarországot biztonságosabb adósnak tartják Lengyelországnál.
A pozitív piacmegítélést számos tényező erősíti, beleértve a Tisza-kormány által hazahozott uniós forrásokat és az euró bevezetésének lehetőségét. Az MBH elemzői a makrogazdasági előrejelzéseket a következőképpen módosították: az euró–forint árfolyam célárát 375-ről 360 forintra csökkentették, a 10 éves állampapírhozam várakozásukat 6,2%-ról 5,6%-ra, míg az inflációs prognózist 3,4%-ról 2,2%-ra mérsékelték.
Mi várható a jövőben?
Aki a választások előtt tízéves magyar államkötvényt vásárolt, azok számára kedvező árfolyammozgások valószínűsíthetők, amelyek akár 18-19%-os hozamot is hozhatnak. Az államkötvények hosszú távú befektetésként továbbra is vonzóak lehetnek, de nem javasolt, hogy ez a befektetési forma túl nagy súlyt kapjon a portfólióban.
A magas inflációs várakozások jelenleg elsősorban a hozamokat befolyásolják, és a kötvények árfolyamának stagnálása a részvényekkel szemben várhatóan fennmarad. Az arany fundamentumai továbbra is kedvezőek, de magas volatilitása miatt érdemes óvatosan bánni a rá való kitettséggel. Az MBH ezért csökkenti az aranyra vonatkozó ajánlásokat, az előzőleg javasolt 10% helyett most 7%-ra javasolják a portfólión belüli részesedést.
